币安美股、bStocks 与股票永续：权利和费用有什么不同

在币安看到同一家公司的名称，仍可能买到三种完全不同的东西：Direct Stocks 是证券持仓，bStocks 是由发行人发行的代币化证券，股票永续则是用保证金交易的衍生合约。判断它们是否适合自己，第一步不是比较涨跌幅，而是确认自己拿到了什么权利、谁负责托管、持有期间会出现哪些费用，以及怎样退出。

本文依据截至 2026 年 9 月 11 日可查的币安官方资料，讨论的是 2026 年已经上线的 Direct Stocks、bStocks 和 TradFi Perpetuals，不沿用 2021 年旧股票代币产品的状态或条款。产品能否在你的账户中使用，仍取决于所在地、身份验证、账户资格和当期产品页面。

先看懂三类产品

核对项	Direct Stocks	bStocks	股票永续合约
法律与产品性质	上市股票或 ETF 的证券持仓	由发行人发行、以相关证券提供经济敞口的代币化证券	追踪参考资产价格的永续衍生合约
持有人得到什么	对所购股份的受益所有权	产品条款规定的代币化经济权益	合约多头或空头敞口
股东权利	适用时可有股息、投票及公司行动权利	不是上市公司的直接股东，没有直接投票或直接股息请求权	没有股份、投票权或股东身份下的股息请求权
主要责任方	Nest Trading 提供接入安排；Alpaca 负责执行、清算、结算及托管	发行人为 BTech Holdings Limited，具体权利受产品文件约束	币安合约产品规则及具体合约参数决定结算
日常现金流	交易费用、点差及适用的证券分配	交易或转换费用、链上费用；现金分配通常通过再投资和 Multiplier 反映	开平仓手续费、普通资金费，股票除息时还可能有特殊资金结算
退出方式	卖出所持证券	在支持场景交易、转换、赎回或链上转移，以页面开放功能为准	反向成交平仓，也可能因保证金不足被强平

这张表最值得先看的不是“能不能跟涨”，而是“是否拥有股份”。Direct Stocks 的证券权利、bStocks 的产品合同权利、永续合约的价格敞口，不能互相替代。币安在 2026 年发布的三类股票相关产品总览也分别说明了三种入口及其服务安排。

Direct Stocks 持有的是什么

Direct Stocks 面向符合资格的用户提供支持范围内的股票和 ETF。买入后，用户对所购股份享有受益所有权；在适用情况下，可以获得股息、投票权并参与公司行动。这和在现货账户里持有一种跟踪股票价格的代币不同，法律关系仍按证券产品处理。

服务链也需要看清。官方当前披露的安排是由 Nest Trading 引介证券服务，订单的执行、清算、结算和资产托管由 Alpaca Securities LLC 负责。因此，页面虽然在币安生态内，证券并不是作为普通加密资产躺在现货钱包里。遇到成交、公司行动或资产转移问题，应先确认负责该环节的主体和适用条款，不要只按币安现货交易的经验推断。

“零佣金”一类页面用语也不能直接当成零成本。提交订单前，要看价格预览中是否包含平台费、点差或其他费用；卖出时再核一次，因为买入与卖出的费项未必相同。持有期间若发生股息或公司行动，还应查看税款、处理方式、到账时间和账户记录。本文不填写固定费率，因为标的、地区、资格和活动可能改变实际显示。

bStocks 的发行与余额变化

bStocks 当前由 BTech Holdings Limited 发行，目的是让持有人获得指定股票或 ETF 的经济敞口。它有自己的产品文件和支持安排，但持有 bStock 不会使你成为相关上市公司的直接股东。你没有直接投票权、直接股息请求权、查阅权或公司通讯权，能够主张的内容来自 bStocks 产品文件，而不是上市公司股东名册。

现金分配的处理尤其容易被误读。按照bStocks 官方 FAQ，发行人收到相关现金分配后，通常会先扣除预提税、费用等项目，再把净额用于再投资，并通过 Multiplier 的调整反映到持仓。读者可能看到显示余额或经济价值发生变化，却没有一笔名为“股息”的现金直接入账。这不是漏派股息的充分证据，也不等于持有人取得了原始股票的股息权。

对账时至少保存三个值：原始代币数量、当时的 Multiplier、页面显示的调整后余额或价值。若只抄最后一个数字，以后很难分清变化来自市场价格、Multiplier、交易还是链上转移。bStocks 能否转换、赎回或转到支持的链，也要以账户实际开放的功能为准；链上可转移不代表任何地区、任何钱包或任何时点都能无条件赎回。

股票永续没有股份但有特殊结算

股票永续属于 TradFi Perpetuals。开多或开空取得的是衍生合约仓位，没有股票、ETF 份额、投票权或股东身份下的股息请求权。它没有固定到期日，以保证金维持仓位，并通过资金费等机制使合约价格贴近参考价格。杠杆会放大盈亏，保证金不足时可能被强平并损失全部保证金。

“没有股息权”不等于“除息日没有相关现金流”。对适用的股票永续，标的证券除息时可能在普通资金结算之后发生一次特殊资金结算。它用于处理除息对参考价格的影响，属于合约规则产生的资金调整，不是公司向股东派发股息。币安的股票永续股息调整方法把普通结算和特殊结算分开说明；账户或数据记录中还可能以 Regular 与 Special 区分费率类型。

因此，对账不能只汇总“Funding Fee”总额。应分别记录普通资金费与特殊资金费的结算时间、费率类型、仓位方向、名义金额和实际收付。特殊结算的方向与金额以当次合约记录为准，不能因为它与分红有关，就把它当成持股收益。若想进一步核算分批成交产生的交易手续费，可查看限价单分批成交的逐笔核账方法，但成交手续费和资金结算仍应分栏保存。

买入持有和退出分别核哪些成本

按买入、持有、退出逐段核对时，要把费用、资金收付和资金占用分开。保证金用于担保仓位，不是已经支付的手续费；资金费也可能是收入。下面列出各阶段要查的项目，不能把每项都加进“已花掉的钱”。

阶段	Direct Stocks	bStocks	股票永续合约
买入或开仓	成交价、点差、平台或证券交易相关费用	交易价、溢价或折价、平台显示的交易或转换费用	开仓手续费、点差、滑点
持有	适用税款、公司行动处理及货币转换影响	Multiplier 调整、托管或产品条款所列影响；发生链上操作时核对网络费	普通资金费与除息特殊资金结算，按实际支付或收取分开记
卖出或平仓	卖出价格、点差、平台或证券交易相关费用	交易、转换或赎回费用，链上转移另有网络费	平仓手续费、滑点；强平时还可能有额外损失
不能遗漏	股息净额与到账记录	原始数量与调整后显示余额的区别	已实现盈亏、手续费、普通资金费、特殊资金费分开

股票永续还要单独检查初始保证金占用和维持保证金要求。它们影响可用资金及强平风险，但不能直接当作交易费用；解除占用的担保资金也不是手续费返还。

买入前可先做一遍“空表核对”，但不要为了测试费用真的入金或成交。预览页没有显示的费项记作“待核”，不要填成零。持有后则以真实成交记录、资金流水和产品文件为准；价格波动造成的盈亏不应混入手续费。退出前再确认可用方式，因为 bStocks 的交易、赎回与链上转移不是同一个动作，Direct Stocks 的卖出也不是把证券提到加密钱包。

把账户信息填进对照表

下面这张表适合在下单前复制到笔记或表格。每一行都填实际页面，不确定的地方留空并标注核验日期。

要填写的项目	你看到的内容
核验日期与时区	＿＿＿＿
页面入口（Stocks、Spot 或 Futures）	＿＿＿＿
资产完整名称与代码	＿＿＿＿
产品类型	Direct Stocks / bStocks / 股票永续
发行人、券商或合约运营主体	＿＿＿＿
我是否拥有股份受益所有权	是 / 否 / 页面未说明
投票、公司行动或分配处理	＿＿＿＿
买入或开仓的费用与点差	＿＿＿＿
持有期间可能出现的费用或调整	＿＿＿＿
卖出、赎回、转移或平仓方式	＿＿＿＿
退出费用与到账资产	＿＿＿＿
杠杆、强平或流动性风险	＿＿＿＿
地区与账户资格提示	＿＿＿＿
对应官方文件及版本日期	＿＿＿＿

如果“产品类型”“持有权利”“退出方式”三行仍填不出来，就还没有足够信息提交订单。截图可以辅助留档，但应遮去姓名、账户编号、余额和身份资料；动态价格与费率只代表截图时点。

怎样按实际需求选择入口

想取得支持证券的受益所有权，并愿意按证券托管和交易规则处理，才应继续研究 Direct Stocks。想获得代币化经济敞口或使用支持的链上转移功能，应从 bStocks 的发行文件、Multiplier 与退出条件开始核对。需要做多、做空或使用杠杆的人面对的是股票永续，必须能承受资金费、特殊资金结算和强平风险。

三者都可能受到地区、账户资格、交易时段、标的清单及流动性限制。账户看不到某个入口时，不应修改居住地资料、借用身份或通过其他方式绕过限制。本文用于辨认产品和核对成本，不评价某只股票，也不构成投资建议。